من النفط إلى الذهب والأسهم.. كيف غيرت الحرب الأسواق خلال 6 أشهر؟

بدأت تداعيات الحرب في الشرق الأوسط، المستمرة منذ 6 أشهر، في إعادة تشكيل حركة الأسواق العالمية، مع ارتفاع أسعار الطاقة واضطراب إمدادات النفط والوقود، في الوقت الذي حافظت فيه الأسهم العالمية على مكاسبها بدعم من طفرة استثمارات الذكاء الاصطناعي.

وبحسب تقرير لوكالة رويترز، انعكست تداعيات الحرب على عدد من الأصول والأسواق، بداية من النفط والذهب والأسهم، وصولاً إلى السندات وأسعار الغذاء والأسمدة، مع تفاوت كبير في تأثير الصراع على الاقتصادات والأسواق العالمية.

اقرأ أيضًا:

تراجع أسعار النفط اليوم الخميس في بداية التعاملات المبكرة

النفط يتصدر تداعيات الحرب

قفزت أسعار النفط مع اضطراب إنتاج دول الخليج وتراجع حركة الشحن عبر مضيق هرمز، إذ تجاوز خام برنت مستوى 120 دولارًا للبرميل في أبريل، بينما يبلغ متوسط سعره خلال 2026 نحو 90 دولارًا، مقارنة بنحو 70 دولارًا في العام الماضي.

وكان التأثير الأكبر على أسعار الوقود المكرر، خصوصًا الديزل، في ظل نقص إمدادات المقطرات الوسطى، بالتزامن مع توقفات في المصافي الروسية بسبب الهجمات الأوكرانية وتراجع تدفقات الصادرات من الخليج.

كما تعرض وقود الطائرات لضغوط في بداية الحرب، قبل أن يساعد ارتفاع إنتاج المصافي الأمريكية وزيادة صادراتها على تهدئة مخاوف نقص الإمدادات.

ومع اقتراب فصل الشتاء في نصف الكرة الشمالي، قد يؤدي استمرار اضطراب الشحن عبر مضيق هرمز، إلى جانب المخاطر التي تواجه البنية التحتية للطاقة في روسيا، إلى زيادة أسعار وقود التدفئة والضغوط التضخمية.

طفرة الذكاء الاصطناعي تدعم الأسهم

لم تؤد الحرب إلى تراجع واسع في أسواق الأسهم العالمية، إذ ساعدت الاستثمارات الضخمة في قطاع الذكاء الاصطناعي على دعم الأسهم وامتصاص جزء من تداعيات الصراع.

وارتفع مؤشر MSCI العالمي للأسهم، الذي يغطي 47 دولة، إلى مستوى قياسي عند 105 تريليونات دولار خلال أغسطس، بزيادة تقارب 7 تريليونات دولار أو 9% منذ اندلاع الحرب، رغم أداء أسواق الأسهم الخليجية دون المستوى العالمي.

ونقل تقرير رويترز عن محلل في فيديليتي قوله إن ارتفاع الأسهم يعكس نظرة أكثر هدوءًا من المستثمرين، مع استمرار التوقعات بانتهاء الحرب خلال العام الجاري.

وسجلت الأسهم العالمية مكاسب تقارب 14% منذ بداية العام، مقارنة بمتوسط سنوي يتراوح بين 8% و9% في السنوات المعتادة.

اقرأ أيضًا:

مخاطر تآكل الدولار.. كيف كشفت "مناورة بيسنت" هشاشة العملة الأمريكية؟

الذهب والدولار يفقدان دور الملاذ الآمن

لم تحافظ الأصول التي يلجأ إليها المستثمرون عادة خلال الأزمات، مثل الذهب والسندات الحكومية والدولار، على دورها التقليدي كملاذات آمنة بصورة مستقرة طوال فترة الحرب.

وارتفع الدولار 1.4% أمام سلة من العملات الرئيسية منذ اندلاع الحرب، إلا أن جانبًا كبيرًا من هذه الزيادة ارتبط بضعف الين الياباني.

وفي سوق السندات، تراجعت عوائد سندات الخزانة الأمريكية 3.5% على أساس إجمالي العائد، مع تراجع توقعات خفض أسعار الفائدة الأمريكية نتيجة ارتفاع التضخم، إلى جانب مخاوف مرتبطة برئيس الاحتياطي الفيدرالي الجديد كيفن وارش وخطط واشنطن المفاجئة لإعادة شراء الديون.

أما الذهب، فتراجع بنحو 25% بين بداية الحرب ويوليو، بعد ارتفاعه بأكثر من ثلاثة أمثال قيمته منذ 2022، عندما جمدت الدول الغربية احتياطيات البنك المركزي الروسي عقب الحرب في أوكرانيا.

وعاد المعدن الأصفر للارتفاع بأكثر من 15% خلال أغسطس، وسط تجدد المخاوف بشأن تراجع قيمة الدولار.

اضطراب الأسمدة يهدد أسعار الغذاء

امتدت تداعيات الحرب إلى شحنات الأسمدة عبر مضيق هرمز، وهي من المدخلات الرئيسية للإنتاج الزراعي العالمي.

ومع تأثير ظاهرة النينيو واضطرابات شحن الحبوب المرتبطة بالحرب في أوكرانيا، تتزايد المخاوف من تأثير هذه العوامل على الإنتاج الزراعي وعودة موجة جديدة من تضخم أسعار الغذاء.

وارتفعت أسعار الغذاء العالمية في يوليو إلى أعلى مستوى لها في أكثر من 3 سنوات، وفق منظمة الأغذية والزراعة التابعة للأمم المتحدة، فيما تشير تقديرات جي بي مورجان إلى أن ظاهرة النينيو القوية وحدها قد ترفع تضخم أسعار الغذاء عالميًا بنحو 0.7% عند ذروة تأثيرها.

ومن المرجح أن تكون التداعيات أكثر حدة في آسيا وأمريكا اللاتينية وأفريقيا، حيث تنفق الأسر نسبة أكبر من دخولها على الغذاء.

الأسواق الخليجية الأكثر تضررًا

كانت اقتصادات الخليج من أكثر الأسواق تأثرًا المباشر بالحرب، إذ تراجعت صادرات السعودية 10% بين الربعين الأول والثاني من العام.

كما تشير تقديرات جي بي مورجان إلى انخفاض مبيعات العقارات في دبي بنحو 70% إلى 80%، بينما تتوقع أوكسفورد إيكونوميكس انكماش اقتصاد قطر بنحو 30% خلال العام، في ظل الأضرار التي لحقت بمنشأة رأس لفان للغاز.

وتراجعت أسهم قطر والإمارات بنحو 14% لكل منهما، لتسجل أداءً أقل من الأسهم العالمية بأكثر من 20 نقطة مئوية، بينما ارتفعت تكلفة التأمين على ديون البلدين ضد التعثر.

وكانت البحرين الأكثر تأثرًا في هذا الجانب، مع ارتفاع أسعار عقود مبادلة مخاطر الائتمان لديها بنحو 40%.

اقرأ أيضًا:

الدين الأمريكي يتجاوز 40 تريليون دولار.. ماذا يعني ذلك للأسواق ومصر؟